Ликвидность в европейской аэрокосмической и оборонной отрасли остается сильной

В опубликованном специальном отчете Fitch Ratings отмечает, что, несмотря на ожидаемое сокращение генерирования денежных средств в предстоящем году ввиду более сложной торговой конъюнктуры в отрасли, ликвидность основных компаний аэрокосмической и оборонной отрасли в Европе останется хорошей в ближайшие 12 месяцев и будет более чем достаточной, чтобы покрывать относительно низкий объем краткосрочных долговых обязательств.

"Ликвидность в европейской аэрокосмической и оборонной отрасли по сегодняшний день не испытала существенного воздействия серьезного глобального экономического спада и продолжает отражать в целом сильные балансы, хорошее генерирование свободного денежного потока и незатрудненный доступ к рынкам капитала", – отмечает Том Кружч, директор в европейской аналитической группе Fitch по рейтингам промышленных предприятий.

"В то время как ситуация на рынке для аэрокосмической и оборонной отрасли, в особенности в коммерческом аэрокосмическом сегменте, такова, что в следующем году мы, вероятно, увидим давление на генерирование свободного денежного потока, европейские компании аэрокосмической и оборонной отрасли вряд ли будут испытывать сложности с финансированием потребностей в заимствованиях в краткосрочной перспективе, поскольку они все еще достаточно позитивно рассматриваются инвесторами", – добавляет г-н Кружч.

Специальный отчет, в котором представлен подробный анализ ликвидности основных европейских компаний аэрокосмической отрасли в регионе Европы, Ближнего Востока и Африки, показывает, что большинство компаний имеют хорошие позиции ликвидности, поддерживаемые генерированием положительного свободного денежного потока (рассчитываемого как операционный денежный поток после капиталовложений и дивидендов), крупными остатками денежных средств на счетах, а также значительными безотзывными кредитными линиями и доступом к рынкам капитала.

Fitch отмечает, что, в отличие от многих других отраслей промышленности, ухудшение ликвидности у рейтингуемых европейских аэрокосмических и оборонных предприятий по настоящее время является ограниченным. Это объясняется относительной обособленностью оборонного сектора от воздействия экономических циклов (бюджетам оборонного комплекса в большинстве стран, как правило, не свойственна краткосрочная волатильность), характерным для коммерческих аэрокосмических предприятий более поздним воздействием экономического цикла (что означает, что денежные потоки не испытали серьезного негативного влияния со стороны экономического спада на конец 1 половины 2009 г.) и консервативным финансовым управлением в большинстве компаний, что обусловило существенное накопление денежных средств в последние три года.

Кроме того, Fitch отмечает, что один из основных факторов, поддерживающих сильные оценки ликвидности в секторе, – непрерывавшийся доступ на рынки долгового капитала, который по настоящее время в 2009 г. демонстрировали все компании. С начала года все пять крупнейших предприятий сектора привлекли на рынке новые долговые обязательства в различных валютах на общую сумму, эквивалентную свыше 7 млрд. евро. Fitch считает, что в ближайшее время ситуация вряд ли изменится, так как условия на рынке для рассматриваемых компаний продолжают быть благоприятными, и компании проводят раннее рефинансирование среднесрочных долговых обязательств или улучшают свои позиции ликвидности.

Аэрокосмические и оборонные предприятия, рассматриваемые в опубликованном отчете – это Rolls-Royce plc ("A-"/"F2"/прогноз "Стабильный"), Thales SA ("A-"/"F2"/прогноз "Стабильный"), European Aeronautic Defence and Space Company NV ("EADS", "BBB+"/"F2"/прогноз "Стабильный"), BAE Systems plc. ("BBB+"/"F2"/прогноз "Стабильный"), Finmeccanica SpA ("BBB+"/"F2"/прогноз "Стабильный") и ЗАО "Гражданские самолеты Сухого" ("BB"/"B"/прогноз "Негативный").