Закончив прошлый год с прибылью, "Распадская" готова работать по долгосрочным контрактам
Согласно консолидированной финансовой отчетности ОАО "Распадская" по МСФО за 2009 г., компании удалось сохранить прибыль в объеме $117 млн., хотя она и оказалась меньше прибыли за аналогичный период предшествующего года на 78%. Выручка компании снизилась в 2009 г. на 59% до $497 млн, EBITDA – на 71% до $255 млн. Инвестиции в минувшем году составили $165 млн., затраченных в том числе и на приобретение на аукционах новых лицензий с объемом угольных запасов и ресурсов около 400 млн т. Чистый долг компании снизился с $165 млн на 31 декабря 2008 г. до $122 млн на 31 декабря 2009 г.
С учетом прибыльной работы компании за прошлый год совет директоров ОАО "Распадская" рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов в размере 5 рублей на акцию, что соответствует порядка 50% от прибыли по МСФО за 2009 г.
В материалах компании также сообщается, что в минувшем году денежные затраты на производство тонны угольного концентрата сократились на 40% по сравнению c уровнем 2008 г и составили $18,4/тонну. Всего в 2009 г. "Распадская" добыла 10,6 млн т рядового угля и отгрузила 7,7 млн т угольного концентрата. При этом доля продаж крупным российским клиентам компании (ММК, НЛМК, "Алтай-Кокс", Evraz Group) снизилась до 41% в 2009 г. с 59% в 2008 г., что было скомпенсировано увеличением реализации средним по объемам поставок потребителям.
Доля отгрузки угольного концентрата на экспорт в 2009 г. увеличилась до 28% по сравнению с 22% в 2008 г. Украина в отчетном периоде оставалась основным экспортным рынком -- на неё пришлось 73% объёма всех экспортных продаж компании (85% в 2008 г.).
В I квартале 2010 г. "Распадская" уже увеличила объемы реализации на 72% по сравнению с аналогичным периодом 2009 г., хотя и уменьшила объем продаж на 10% по сравнению с IV кварталом 2009 г. по причинам установления на длительное время аномально низкой температуры воздуха и технических остановок добычи.
Средневзвешенная цена на угольный концентрат "Распадской" в первые три месяца 2010 г., с учетом изменения цен на российском рынке для февраля-марта 2010 г., составила 2 989 рублей/т ($100/т) на базисе FCA Междуреченск. При этом компания заявляет об увеличении объема экспортных продаж, при которых доля реализации в Украину и Азию от общего объема экспорта составила порядка 40% и 60%, соответственно.
Комментируя стратегию компании на текущий год, генеральный директор ЗАО «Распадская угольная компания» Геннадий Козовой рассказал, что компания уже установила цену для российских продаж на II квартал 2010 г. на уровне 3 800 рублей/т ($130/т) полутвердого угля (semi-hard coking coal) на базисе FCA Междуреченск и высказала российским клиентам свою готовность обсуждать более длинные сроки контрактования.
Комментарии
Заявление Распадской по поводу готовности обсуждать с внутренними потребителями более длинные контракты может говорить о том, что компания не хочет повторения событий весны-лета 2008 года и готова идти на определенные уступки, дабы избежать антимонопольных проверок и введения ограничений по ценообразованию на внутреннем рынке
Результаты Распадской оставляют положительное впечатление, поэтому мы рассчитываем, что они могут оказать определенную поддержку акциям. В то же время мы не ждем слишком позитивной реакции рынка, так как сильные результаты были ожидаемы.
На текущий момент акции Распадской торгуются вблизи своих исторических максимумов (максимум был достигнут в мае 2008 года, около 247 руб.), что, на наш взгляд, вполне оправданно с учетом того, что цены на коксующийся уголь также находятся вблизи своих максимальных значений (текущий уровень - $240-250 за тонну, максимум – 260 за тонну, сентябрь 2008).
Тем не менее, для дальнейшего роста акциям Распадской нужен будет дополнительный фактор. В качестве такого фактора мы выделяем публикацию долгосрочной стратегии развития компании в конце апреля - начале мая. Если Распадская представит сильное видение своих долгосрочных перспектив, мы полагаем, что ее акции могут достичь отметки 240-250 руб. за акцию.
Показатели выпуска за январь-март свидетельствуют о том, что компания может превысить ранее озвученный прогноз добычи рядового угля по результатам 2010 г. в 11.6 млн тонн. Распадская продолжает экспансию на восток и наращивает поставки на рынки Юго-Восточной Азии, где российский коксующийся уголь пользуется высоким спросом. Цена на внутреннем рынке в USD130 за тонну на условиях FCA на второй квартал отражает повышение на 30% в квартальном сопоставлении , что соответствует нашему прогнозу и среднерыночной оценке. Если мировые спот-цены на твердый коксующийся уголь останутся на уровне около USD250 за тонну на условиях FOB, мы можем ожидать повышения цены на коксующийся уголь на российском рынке в июле-сентябре еще на 25% по сравнению со вторым кварталом.
Рекомендация совета директоров в отношении размера дивидендов предполагает дивидендную доходность в 2.2%, но уровень предлагаемых дивидендных выплат выглядит предпочтительнее, чем отсутствие дивидендов за 2009 г. у большинства конкурентов компании.
Распадская остается нашим фаворитом среди российских производителей коксующегося угля
Все комментарии (2)
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.