"Полюс Золото" и KazakhGold завершают слияние
ОАО "Полюс Золото" и KazakhGold Group (50,1% принадлежит "Полюсу") начали процесс объединения через обратное поглощение (RTO, reverse takover), говорится в сообщении KazakhGold.
Согласно условиям сделки на одну акцию "Полюса" будет предложено 9,26 GDR KazakhGold; на каждую американскую депозитарную акцию (ADS) "Полюса" – 4,885 GDR KazakhGold. При этом, коэффициенты обмена рассчитаны исходя из стоимости акций "Полюса" около $48,25 за штуку и стоимости двух ADS около $50,9. Каждая GDR KazakhGold оценивается в $5,21. Основываясь на этом, можно оценить акционерный капитал "Полюса" в $9,4 млрд. Кроме того, после закрытия сделки дочерняя компания "Полюса" Jenington International Inc конвертирует кредит, предоставленный акционерами в августе 2009 г., в 33,3 млн новых GDR KazakhGold.
В настоящее время KazakhGold размещает новые акции и GDR на общую сумму $100 млн. Количество новых акций составляет 66,7 млн штук по $1,5 каждая. Привлеченные денежные средства буду направлены на погашение $50 млн кредита, ранее предоставленного акционерами, остаток средств компания направит на общие корпоративные цели.
Также компании обратятся в Управление Великобритании по листингу (UKLA) и на лондонскую биржу (LSE) с целью провести делистинг ADS "Полюса" с LSE. В результате сделки будет образован крупнейший в СНГ производитель золота с ежегодным производством в 1,3 млн унций золота, запасами в 74,7 млн унций и ресурсами 111,8 млн унций.
Помимо этого, совет директоров новой объединенной компании будет состоять из 10 человек, возглавить его предлагается Михаилу Прохорову. Кроме 9 человек из нынешнего совета директоров "Полюса" в него войдет один независимый директор KazakhGold Эдриан Коатс (Adrian Coates).
Комментарии
С точки зрения дальнейшего развития Полюс Золота, обратное поглощение KazakhGold выгодно для компании, так как позволит ей быстро и без существенных затрат выйти на международный рынок капитала и использовать свои акции в сделках M&A.
Однако с позиции миноритарных акционеров Полюс Золота сделка имеет несколько негативных моментов, которые могут сделать акции не столь привлекательными, как это кажется на первый взгляд.
Во-первых, оценка Полюс Золота для сделки кажется нам неоправданно заниженной, что, в конечном счете, выгодно миноритарным акционером Kazakhgold , но приведет к тому, что доли акционеров российской компании будут размыты.
Во-вторых, после завершения сделки по обратному поглощению акции Полюса будут исключены из индекса MSCI, что неизбежно приведет к падению котировок. Возможно, акции объединенной компании будут включены в индекс FTSE, однако, вероятно, что это произойдет с определенным лагом к моменту образования Polyus Gold International.
Поэтому мы полагаем, что после закрытия сделки акции Полюс Золота могут показать негативную динамику.
Да и в KazakGold что-то ненормальное происходит. Какие-то разбирательства в Высоком суде Лондона по поводу многомиллионных исков к менеджменту. Причем пропажи на сумму в 450 миллионов долларов обнаружились при подготовке к слиянию. Мутно все и непривлекательно...
Все комментарии (2)
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.