Конец американской истории Норникеля
ГМК Норильский никель приобрела долю в Stillwater Mining через свое Norimet в июне 2003 г. за вознаграждение в приблизительно $100 млн в денежной форме и приблизительно 877 тыс. унций палладия. Основной целью сделки было создание условий для развития деятельности на североамериканских рынках.
В рамках работы по общей ревизии деятельности международных активов ГМК Норильский никель совет директоров компании принял решение о продаже доли в Stillwater Mining. Реализация пакета акций Stillwater Mining отвечает задачам ГМК Норильский никель по оптимизации международных операций и концентрации усилий на развитии ключевых производственных активов с целью упрочения позиций в качестве лидирующей глобальной горно-металлургической компании.
В этой связи, генеральный директор – председатель правления ГМК Норильский никель Владимир Стржалковский заявил следующее: «Продажа доли в Stillwater Mining является значимым шагом в реализации наших стратегических задач. Инвестиция в Stillwater Mining позволила выполнить важную задачу, а по итогам реализации нашей доли она к тому же принесет существенную стоимость для наших акционеров».
Комментарии
Вчера стало известно о том, что Норильский никель выставил на продажу 50.87% акций американской Stillwater Mining. Планируется, что Stillwater до 7 декабря 2010 года проведет вторичное размещение (SPO), в рамках которого будет продано 37.8% акций, а российская компания продаст еще 8% UBS Securities. У Норникеля останется 5,1%, но опцион на этот пакет будет у банков-организаторов.
По нашему мнению, продажа Stillwater будет умеренно-позитивным событием для Норникеля. Во-первых, Норникель – более прибыльная компания по сравнению с американским производителем палладия (за 7 лет владения Stillwater принесла российской компании около $440 млн. долл. убытка). Во-вторых, Норникель практически не имеет возможности вмешиваться в процесс управления Stillwater, которая является стратегически важной для США компанией. В-третьих, возможная цена продажи актива (около $900 млн.) существенно превышает затраты на его приобретение (около $340 млн.).
С финансовой точки зрения инвестиционный проект Норникеля оказался не самым эффективным (NPV – отрицательный). Но с учетом кризиса и просадки стоимости практически всех активов, сделку Норникеля и выход по текущим ценам можно признать более чем удовлетворительными. Мы считаем, что акции Норникеля могут быть привлекательными для инвестиций на среднесрочный горизонт инвестирования, так как разрешение конфликта мажоритарных акционеров и улучшение финпоказателей Норникеля могут стать значимыми драйверами роста его котировок.
В 2003 году Норникель заплатил за 56% Stillwater $100 млн и 877 тыс. унций палладия (стоимость на тот момент $241 млн). Сейчас компания владеет 51.5%, а стоимость этого пакета на американской бирже NYSE превышает $960 млн.
В случае успешной реализации сделки, т. е. по цене близкой к рыночной, мы позитивно оценим данную новость. Норникель получит свободные средства, которые сможет направить на финансирование своей инвестиционной программы, что позитивно повлияет на свободный денежный поток компании.
Согласно нашей последней оценке, справедливая стоимость Норникеля составляет $177 за акцию, рекомендация – «ДЕРЖАТЬ».
Господин Петропавловский, Ваша оценка справедливой стоимости акций ГМК самая низкая из всех публикуемых. Может быть 177$ это описка? Интервал сегодня у других аналитиков 197-300$
Все комментарии (3)
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.