Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг ТМК

Рейтинговая служба Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг российского производителя стальных труб ОАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) с «В» до «В+». Прогноз по рейтингам - «Стабильный». Рейтинг по национальной шкале повышен с «ruA-» до «ruA».

В то же время мы повысили рейтинги ожидаемого уровня возмещения долга в случае дефолта, ранее присвоенные выпуску сертификатов участия в займе объемом 500 млн долл., размещенному в январе 2011 г. спецюрлицом TMK Capital S.A. (сроком погашения в 2018 г.), а также выпуску конвертируемых облигаций объемом 413 млн долл. и сроком погашения в 2015 г., размещенному TMK Bonds S.A., гарантом которых выступила материнская компания ТМК. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта («3») отражает наши ожидания значительного (50-70%) возмещения долга в случае дефолта. Мы повысили кредитный рейтинг, присвоенный этим долговым инструментам, с «В» до «В+», что соответствует корпоративному кредитному рейтингу.

Повышение рейтингов отражает улучшение ликвидности, а также операционных и финансовых показателей ТМК.

В 1-м полугодии 2011 г. ТМК генерировала EBITDA в размере 618 млн долл. (рентабельность по EBITDA - 17,4%), а совокупный скорректированный долг составил 4 084 млн долл. Как следствие, полностью скорректированное отношение «долг / EBITDA» улучшилось, составив 3,3х в годовом выражении.

Другим фактором, обусловившим повышение рейтингов, является улучшение нашей оценки ликвидности ТМК, которую мы повысили с менее чем достаточной до достаточной вследствие успешного рефинансирования компанией значительного объема долговых обязательств сроками погашения в 2011-2012 гг. Мы также ожидаем, что руководство ТМК будет своевременно принимать меры по рефинансированию долговых обязательств с наступающими сроками погашения за счет выпуска долгосрочных долговых обязательств.

Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что положительное влияние на ТМК по-прежнему будут оказывать достаточно благоприятные рыночные условия в России и на ключевых для компании рынках оборудования для нефтегазовой промышленности, а также цены на нефть и газ, несмотря на усиление неопределенности относительно макроэкономических показателей.