НорНикель
|
19 мая 2010 г. | 11:58
Норильский никель провел День инвестора в Лондоне
Норильский никель провел в Лондоне долгожданный День инвестора и обнародовал обновленную операционную стратегию на 2010–2025 гг. Это был первый опыт подобного общения с инвесторами для нового руководства компании, включая генерального директора Владимира Стржалковского, поскольку предыдущее подобное мероприятие проводилось в середине 2006 г. Вопреки оптимизму и ожиданиям рынка, руководство компании не объявило о сколь бы то ни было значимых изменениях в стратегии, подтвердив развитие существующих ...
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.
Комментарии
В целом озвученная стратегия оставила у меня очень хорошее впечатление. На мой взгляд, ставка на российские активы и медь - это правильное решение. Пока для меня не совсем очевидны перспективы зарубежных активов компании (особенно австралийских, которые пока так и не были расконсервированы, но и об их продаже речь тоже пока не идет). Но хотя бы то, что Норникель пытается интегрировать их в одну производственную цепочку
(предполагается, что сырье с африканских активов будет поставляться на производство Норникеля в Европе) уже вызывает определенную долю оптимизма.
За 2009 год Норникель смог существенно улучшить свои финансовые показатели за счет роста цен на металлы и сокращения операционных и административных издержек. По итогам 2П09 рентабельность по EBITDA по моим оценкам достигла 50%, что соответствует докризичному уровню. Кроме того, Норникель генерирует достаточный денежный поток и для обслуживания своего долга и для финансирования инвестпрограммы и для выплаты хороших дивидендов (кстати, по итогам 2009 года дивиденды могут достигнуть уровня 233 руб. на акцию, что соответствует 4,5% дивидендной доходности, реестр закрывается 21 мая, в пятницу).
Однако, несмотря на то, что долгосрочные перспективы Норникеля выглядят очень сильно, в краткосрочной перспективе акции компании, вероятно, будут находиться под давлением коррекции на рынке базовых металлов.
Норильский никель безусловно первокласная горно-металлургическая компания, которая по издержкам на тонну продукции в своей области равных не имеет, но имеет огромный потенциал по их снижению. Главный на мой взгляд- повышение извлечения платиновых металлов в Заполярном филиале. Потери на стади обогащения 14% платиноидов только ради снижения выбросов диоксида серы в атмосферу, это просто весьма странная роскошь, тем более, что на Таймыре кому мешают эти выбросы? Второе- непомерно раздутый управленческий аппарат как на предприятиях, так и в головнос офисе. Там, где во времена СССР управлялись 32 человека (численность Союзникеля), теперь как бы трудятся 980 человек. Очень странно выглядит в концепции возврат к выщелачиванию файнштейна. Проходили же уже.
Проблемы Кольской ГМК сильно завуалированы. Очевидно, что снижение выбросов при агломерации приведут к увеличению их на стадии плавки. Да и никто в мире не плавит в руднотермических печах сырую, пусть брикетированную шихту, потому что это просто ОПАСНО для обслуживающего печи персонала. Интересно, чем этот эксперимент, если не сказать, авантюра, закончится? В лучшем случае увеличением низких выбросов с приближением их к границе с Норвегией на 30 км. И это называют высокоэффективным экологическим мероприятием.
И тем не менее, я бы прикупил акций Норильского никеля ввиду их фундаментальной недооцененности